独家整理:券商研究所关注四大板块（04-11）

[b]【中金公司】[color=#1f3a87]银行业：一季报业绩看好 关注四大行[/color][/b]
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1季度业绩预览。银行业受益于净息差扩大、资产质量平稳和税率变化，1季度业绩保持强劲增长。尽管08年全年业绩同比增速相比1季度会降低，但仍维持在40%以上的较高水平。业绩增长确定性降低，关键取决于未来6-12个月宏观环境的演变。盈利增长确定性的降低带来了市盈率的下降，但长期可持续盈利能力决定合理估值水平的中枢。宏观形势明朗之前，维持波段性行情的判断。A股市场首选建行、浦发和工行，关注华夏银行。


[b]【安信证券】[color=#1f3a87]航空机场：主要航空公司和机场流量增速放缓[/color][/b]
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航空机场业2月份数据显示，民航需求受到了雪灾等因素抑制，主要航空公司和机场流量增速明显放缓。

随着奥运会临近，“安全、正常、优质服务”成为行业发展重点，我们判断这将使航空公司运力投放更加谨慎，未来半年国内航空业供需紧张的矛盾难以缓解。

但我们担心这同时也会抑制二三季度民航业增长。另外，宏观经济对航空需求的影响也是未来值得关注的重点。

尽管不排除航空股短期内存在反弹可能性，但考虑到航空业A-H巨大差异，以及08年将是航空公司盈利的阶段性高点，我们判断未来一年航空股估值中枢将呈现逐波下移的态势。调低航空运输业评级至“同步大势_B”。


[b]【招商证券】[color=#1f3a87]建筑行业：持续景气投资价值渐渐地显现 首次推荐[/color][/b]
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2008年，我们认为除“十一五”规划对交通基础设施的巨额投入的明确预期外，出口减少条件下政府拉动内需的措施、政府换届效应以及我国城市化、新农村建设等因素将持续地推动建筑行业持续景气。

我们认为，本次雪灾对固定资产投资的影响是短暂的，但是，本次雪灾凸显了我国交通运输和电力供应方面的严重瓶颈。长期来看，雪灾促使决策层清醒地意识到我国在铁路、公路、机场、发电厂以及输电网络等方面的基础设施投资不足，更大规模建设行将上演。其次，从短期来看，由于雪灾造成了一些电力、自来水、燃气、交通等基础设施的损坏，而灾后重建和重建中抗灾标准的提高势必增加对这些设施的投资规模，因此成为第二季度扩大投资新增需求的因素。

投资策略：考虑到我国建筑行业不断景气，国家基建投资的不断提速，二季度雪灾将可能使得我国投资出现报复性回升，大市值央企不断上市，行业代表性不断增强，我们首次给予行业“推荐”的评级。

[b]公司选择：东华科技、中材国际。[/b]

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[b]【申银万国】[color=#1f3a87]化肥行业：出口管制影响负面 08年业绩仍有保证[/color][/b]
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所有化肥品种出口关税可能大幅调高，幅度超出预期。据化肥信息网报道，发改委等部委于4月9日召开听证会，所有化肥品种在原有关税基础上加征100%关税，禁止化肥出口，执行至08年年底。此消息发改委尚未正式公布证实。

重点公司仍具备投资价值。目前化肥价格和出口政策均超我们预期，化肥价格4月仍维持高位，随后可能淡季回调，但全年均价预计不会低于我们价格假设。

我们维持重点公司盈利预测；尽管行业影响偏负面，但[b]云天化、华鲁恒升、湖北宜化、四川美丰[/b]等公司08年业绩仍有保证，并仍将在未来行业整合中胜出，[b]盐湖钾肥[/b]仍将受益国际钾肥价格上涨，我们相应维持其投资评级。

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[size=4]楼主说的非常不错！[/size]





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