大反攻就在眼前 沪指有望上攻4800

[list][*]　　网易视点：国资委副主任李伟日前撰文指出，要尽快研究制订规范国有股东行为的办法，保护投资人的合法权益，维护证券市场稳定。这个无疑是重大利好，而昨日的止跌回升也意味着大盘二次探底成功，后市有望走出反弹行情。[/list]
[b][color=#3300ff]大起大落意在大洗盘夯实大底部[/color][/b]

上一日198点的暴跌几乎让多数投资者深信大盘必再创新低，然而昨日沪市经过剧烈震荡后却上涨57点，而且有20多家个股封住涨停。看似险象环生的大盘为何峰回路转？答案应该是：反复大震荡意在大洗盘夯实大底部。

⊙世基投资 王利敏


[b]震荡加剧走势反复[/b]

近期走势最明显的特征就是大盘震荡次数多了起来：震荡幅度大了，震荡频率快了，震荡方向双向化了。

首先是震荡幅度大了。从近5个交易日的波动看，前3个交易日从最低的3271点一口气上攻到了3656点，3天内大涨385点，震幅高达11.77%；随后又从3656点一路杀跌至昨日最低的3344点，2天多时间盘中大跌312点，震幅达到8.53%。

其次是震荡频率快了。最明显的是昨日大盘走势，上午10点后大盘持续了恐慌性杀盘，大跌68点，11点左右大盘上涨了18点；午后拉高至3474点后，又一路杀跌到3400点，随后又单边拉高，高收于3471点。同样，本周三上午大盘还在3600点附近整理，午后却单向持续快速杀跌至3413点全日最低点收盘。

再次是震荡方向从原来的单边化转为双向化，这明显与先前不同。我们注意到，自此轮大调整以来，大盘出现震荡情况不少，但绝大多数是向下震荡。但近日的震荡出现了双向化。例如，近5个交易日中的前2个半交易日是单边向上，随后2个多交易日却是单边向下，到昨日最后3个小时又变为震荡向上。

上述这些异常情况，为我们提供了观察盘面的新角度和新思维。大盘如此震荡的深层次原因究竟是什么呢？

[b]频繁震荡意欲何为[/b]

近期的频繁震荡，大大加剧了持股者的恐慌。按理说，股市的大幅下跌是缘于风险的释放，随着指数越来越低，买进或持有股票应该更加感觉安全，但众多投资者的感觉恰恰相反。原因在于近期大盘难以捉摸，上午还在上涨的股票下午会突然暴跌，甚至跌停。本周三沪深两市近百家跌停的股票中，有些当天上午还是在上涨的。同样昨日上午不少下跌幅度很大的股票，尾市反而出现了大涨，甚至涨停。

直观地看，大盘的大幅度震荡以及个股的上蹿下跳对有些投资者而言是提供了高抛低吸的机会，但对有些投资者似乎带来了更大的惶恐不安，其实最终将诱使市场筹码出现最大限度的松动。尤其是市场利空消息的频频传来和股指下跌的深不见底，明显使不少投资者陡增放弃筹码的冲动。这也许是制造近期大震荡格局的主力最愿意看到的现象。

随着股指的大幅下跌，不少老股民开始采取“死猪不怕开水烫”的策略。事实上从多年的股市经历看，在大盘已经几近腰斩的情况下，“就地卧倒”也许真的是上上策。几年前曾经套在2245点不割肉的投资者，最终还是成为了赢家。特别是在目前的3000多点既不可能是今年的最高点，更不可能成为A股的历史性高点的情况下。

然而随着震荡加剧，不少持有上述观点的投资者由于太贴近市场，信心开始动摇，这也许正迎合了主力通过大震荡进行大洗盘的战略意图。


[b]筑底过程较为复杂[/b]

近几日大盘在出现三连阳后，多数人认为有望出现一定幅度的反弹，但本周三的一根大阴线说明大盘的筑底过程很可能会比较复杂。

原因是多方面的。一是新基金的建仓尚须时日。已经批准的20多只新基金多数还在募集中，如果目前大反弹开始，这些基金的建仓成本就会大大提高。这也许是前段时间走势强劲的银行、地产股近日却表现疲软的主要原因。

二是新进场的资金面临建仓难。因为很少有投资者愿意在目前的低位拱手让出套牢筹码，所以这些资金希望大震荡震出不坚定份子的筹码。

三是因为许多宏观经济数据要到本月中下旬公布，如果消息面利好则有利于做多行情；如果消息面不好，也可以视为“利空出尽是利多”。

然而，随着一季度经济运行趋势向好、新老问题正在破解、CPI第一权重高位滞涨，以及银行、券商龙头股一季度业绩大幅预增等消息的频频传来，不排除主力在吸到相当筹码后提前发动反弹行情的可能。

[b][color=#3300ff]二次探底成功 大举反攻就在眼前[/color][/b]
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昨天大盘止跌反弹，上证指数收复10日均线，深成指收复20日均线，多方赢了一个回合。昨天的3344点就是低点，大盘二次探底已成功，反攻在即。

从基本面看，昨天银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元兑人民币6.9920元，人民币汇率破“7”，必将刺激人民币升值概念股走强，昨天工行、华夏银行等银行股、福建南纸等纸业股、金融街、万科A等地产股、南方航空等人民币受益概念股对此已有所反映。

从技术上看，一是调整幅度已经到位。本次反弹上证指数从3271点涨到3656点，上涨了358点，而从3656点到昨天的开盘3370点，调整了278点，幅度为77.6%，与黄金分割位的76.4%接近；

二是K线形态成对称形态。4月2日开盘3378点，收盘3283点，日K线为阴十字星。而昨天开盘3378点，收盘3471点，底部呈抬高态势，远强于上次的十字星。

从市场面分析，受人民币破“7”、创业板即将推出、奥运会在即、良好的第一季度业绩预报、煤炭以及农产品涨价等消息的刺激，农业板块、人民币升值概念、创投概念、银行券商板块、奥运板块、煤炭板块等都有出色的表现，成为大盘止跌企稳的主要力量。

中国平安、深发展、浦发银行、万科A、中国国航等指标股昨天收盘价仍在20日均线之上，说明进驻这些股票的资金并没有大规模撤退。只要超级主力还在，后市就有希望。

从博弈的角度看，目前正是机构为未来半年行情的建仓期，在机构主导的市场中，只有机构收集到了足够的筹码，行情才会启动。这就是底部行情为何折磨人的合理解释，为什么要折磨人？因为散户套得很深，一般不会割肉，主力收集不到廉价的筹码，只有反复制造恐慌，散户才会恐慌出逃，这样正中主力的下怀。

从以上分析可以看出，目前基本面、技术面、市场面都支持大盘展开巨阳反攻的判断，大盘反攻的动能是农业板块、人民币升值受益板块、业绩预增的券商板块、奥运板块、创投板块以及以中国平安为代表的大盘股板块。

由此看来，不管主力如何折腾，最终还是要做行情的。（股示舞道）


[b][color=#1f3a87]风雨之后现阳光 有望摸高4800点[/color][/b]
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⊙东北证券金融与产业研究所

●“内外因素”引致实际GDP增长速度缓慢回归；投资、出口将出现滑落趋势，消费将成为经济增长的“最亮点”；从紧货币政策效能正在释放，货币信贷增速放缓；央行数量化紧缩政策将继续实施，利率和存款准备金率都存在一定的上调空间。

●印花税调整、融资再融资政策、限售股解禁相关政策、信用交易政策等，若上述利好政策能在二季度兑现一至两条，市场信心就有望恢复，并有望在探底之后展开一轮修复性的反弹行情。当然就政策出台的时机来看，我们认为，在一季度经济数据出台后，政府会择机推出相应的市场监管政策，从而使市场真正趋于明朗。因此，仅就目前市场状况看，如果认为大盘已探明底部也不过是指数运行的底部，而不是时间的底部。

●从目前主要市场指数2008年的预测市盈率来看，上证指数3500点附近对应沪深300指数为19倍，上证50为18倍，已经处于较低位置。让市场担忧的是一季度业绩可能有明显下降压力，从而导致市场预期发生变化，并对2008年、2009年业绩作出新的判断。如果调整业绩预测后未来市盈率仍然能维持在20倍附近，那么市场底部可能逐渐显现，4月份将是市场悲观情绪的集中释放阶段。

●“不经历风雨怎么见彩虹”，A股市场最悲观的时刻已经出现。结合目前的估值水平，我们认为上证指数3500点下方将出现机遇大于风险的机会，上证指数仍然有机会回到4000-4200点区域。但基于未来三年宏观经济增速回落和限售股解禁压力的持续，我们认为A股市场长期走势将以震荡调整格局为主，短期具备超跌后的反弹机会。二季度上证指数的波动范围在3000-4800点之间。

●我们建议二季度采取“防御为主、主题为辅”的投资策略。防御策略体现为控制合理的股票配置比例，选择预期明确、具有较高估值优势的行业，如金融服务、房地产、黑色金属、化工、机械设备和商业零售；主题投资关注医改、农业、节能减排、奥运和三通。

还是看着吧